半岛综合体育电子行业周观点：CES亮相多款AIPC新品苹果Vision Pro即将发售

　　半岛综合体育上周沪深300指数下跌1.35%，申万电子指数下跌4.31%，在31个申万一级行业中排第31，跑输沪深300指数2.96个百分点。把握AI产业链加速建设的催化下，AIPC等创新终端、半导体设备、消费电子、存储芯片等领域呈现的结构化投资机会。

　　产业动态：（1）半导体：美国半导体行业协会（SIA）宣布，2023年11月全球半导体行业销售额总计480亿美元，比2022年11月的456亿美元总额增长5.3%，比2023年10月的466亿美元总额增长2.9%，2024年全球半导体市场预计实现两位数增长。（2）消费电子：据IDC数据，2023年第四季度半岛综合体育，全球传统电脑出货量略高于预期，接近6,710万台，同比去年下降2.7%，但预计2024年将是商用市场换机最为强劲的一年，游戏个人电脑的火热也将继续推动市场需求半岛综合体育。（3）存储：根据TrendForce集邦咨询的数据，2024年第一季DRAM合约价季涨幅约13～18%，其中MobileDRAM持续领涨，预计涨幅最高可达23%。目前观察，由于2024全年需求展望仍不明朗，故存储芯片原厂认为持续性减产仍有必要，以维持存储器产业的供需平衡。（4）XR：根据最新的Counterpoint全球XR(VR/AR)预测显示，扩展现实(XR)头显出货量预计将在2024年增加390万台，实现两位数的高同比增长。于2月2日在美国上市（自1月19日起接受预订）的苹果VisionPro，有望延续2023年Meta和索尼分别推出Quest3以及PlayStationVR2后引领增长的势头。（5）AIPC：在2024CES上，多家PC品牌商以及芯片厂商集中展出了多款AIPC产品。联想、宏碁、惠普、三星、戴尔、华硕、微星同步推出了YogaPro9i、Swift系列、GalaxyBook4、新Inspiron灵越13Pro/14Plus/16lus等AIPC终端产品。同时，算力巨头也在积极布局AIPC，如英伟达发布了全新AI-ReadyRTX笔记本电脑半岛综合体育、AMD推出了锐龙8000G系列。戴尔科技集团资深产品经理汪志军认为，2024年是AIPC落地的早期，而1～2年后，世界上大部分的PC都会具有一定的AI任务的处理能力。

　　行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为62.41倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.48倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。上周，日均交易额675.66亿元半岛综合体育，较前一个交易周下降21.92%。

　　上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业473只个股中，上涨34只，下跌439只，下跌比例为92.81%。

　　风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；市场竞争加剧；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。

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