电子行业202半岛综合体育4年年度投资策略：AI泛化华为发力内外双循环下的硬科技大年

　　半岛综合体育电子行业2024年年度投资策略：AI泛化，华为发力，内外双循环下的硬科技大年

　　核心观点AI应用泛化，智能物联加速，硬科技大年开幕。伴随AI应用的“涌现”，一方面将通过优化智能汽车、智能机器人、智能家居、空间计算终端等各类AIoT产品的人机交互体验，加速其市场推广进程；另一方面也将倒逼相应的算力基础设施、终端硬件架构为此做出适应性的升级。正如“安迪-比尔定理”所述，长期以来，软

　　AI应用泛化，智能物联加速，硬科技大年开幕。伴随AI应用的“涌现”，一方面将通过优化智能汽车、智能机器人、智能家居、空间计算终端等各类AIoT产品的人机交互体验，加速其市场推广进程；另一方面也将倒逼相应的算力基础设施、终端硬件架构为此做出适应性的升级。正如“安迪-比尔定理”所述，长期以来，软、硬件体系的螺旋演进都是推动科技产业发展的底层动力，而本轮以OpenAIChatGPT、WindowsCopilot、个人大模型等为代表的AI应用在系统及软件层面已率先作出巨大变革，硬件技术的跟进升级有望在2024年开启电子产业新一轮创新周期和景气复苏周期。

　　AI终端纷至沓来，持续拉长的换机周期迎来拐点。从AI大模型到AI智能体，基于端侧算力升级的混合AI是必经之路，2H23手机及PC端主芯片大厂AI新平台陆续发布，终端厂商迅速跟进推出硬件新品并迭代系统及应用，AI创新有望终结此前持续拉长的换机周期，看好：1)3Q23以来业绩复苏趋势明显，受益于华为回归、AI及折叠屏创新的安卓链；2)基于本土软、硬件产业资源优势，成功借助外循环实现“智造出海”的品牌厂商；3)以及在AI创新具备超预期潜力，有望受益于苹果可穿戴产品体系恢复性成长的“果链”龙头。

　　苹果MR开启空间计算新纪元，智能车和机器人同样迎来AI赋能。有别于桌面计算和移动计算半岛综合体育，空间计算突破实体屏幕局限，可在环境中实现信息交互，随着1Q24苹果VisionPro开售，只需眼、手、语音就能完成全部交互的空间计算时代也将开启，建议关注：空间内容生成、MicroOLED显示半岛综合体育、传感器、生产测试设备等赛道。此外，由华为智选汽车的战略演进可见，在电动化基础上受益AI赋能的智能化，正使产业价值向出行服务延展，打开汽车市场增量空间；而机器人产业基于和智能汽车高度重合的产业链，快速放量的条件正逐步成熟，2024年建议关注：1)受益动力系统高压化的碳化硅产业链；2)受益智能化升级的汽车连接器、激光雷达半岛综合体育、MEMS传感器、座舱SoC赛道。

　　AI算力进入业绩兑现期，仍是需求确定性高增长的投资主线。泛AI时代中，全新的硬件形态、全新的流量入口对于此前充分受益于移动互联网红利的企业而言“危、机”并存，因此在新的商业业态真正清晰之前，算力相关的投入依然是产业方竞相投入的必要基建资源，尽管1H23算力产业链已成为市场共识性的热点方向，但2024年行业仍处于业绩加速成长的兑现期。建议关注：1)受益于AI服务器大规模建设的整机组装及PCB产业链;2)在异构技术和先进封装支撑下，加速推进国产替代的本土算力芯片及HBM存储产业链。

　　周期向上与创新成长共振，华为领衔自主可控进程。在中美贸易摩擦背景下，行业经历了“疫情剪刀差”过程中的戴维斯双击，全球半导体月销售额自22年8月同比转负，连续15个月下滑后有望于1Q24全面转正，伴随去库存完成、AI创新兴起，明年行业有望恢复10%+增长，国内半导体面临由“量增”向“质升”的新阶段，看好新品料号储备充分的平台型设计龙头以及周期相位居前的存储和封测产业链。与此同时，3Q23华为借先锋计划强势回归高端5G市场，3Q23单季海思占据全球智能手机处理器3%份额，重回前五，彰显了本土半导体产业链自主可控的能力与决心，24年继续推荐受益于国产替代提速及代工环节稼动率回升的材料、设备大厂，关注国产先进存储扩产进程。

　　免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

　　巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据半岛综合体育，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

　　相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

　　报告要点：市场表现近双周涨跌情况（2023.12.16-2023.12.31，下同）：传媒行业（申万）下跌10.75%，排名子行业第31名，同期沪深300涨2.36%，上证指数涨0.54%，创业板指涨1.66%。重点板块跟踪人工智能：关注AI硬件、模型及应用持续迭代升级。近双周，ChatGPT语音功

　　食品饮料服务社会全体，但更多品类或品牌的消费量由更广大人群完成，庞大人口的品质升级红利仍是食品饮料公司最坚实的价值基础。供给侧生产厂家、渠道商、零售商的稳态经营已经被打破，当下正处在从非稳态到新稳态的建立过程中，可以进一步提高供给和需求匹配效率的公司将迎来更大的发展机遇。需求是商业的起点，当下需求发

　　投资要点23年风电整体需求不及年初预期，24年主要关注海上风电。23年的装机不及年初预期，招标需求放缓，主要系央企管理层换届以及海风项目多种限制性因素的影响半岛综合体育，风电项目的整体推进有所放缓。下半年以来，干扰因素陆续解除，预计24年的陆风小幅增长，海风有望迎来开工和装机的大年。海风：景气度拐点已至，装机需

　　投资要点核心观点：12月澳门博彩毛收入185.7亿澳门元，已恢复至2019年同期的81.3%，超出我们预期。12月博彩毛收入恢复程度再创新高，超出我们预期。根据澳门博彩监察协调局资料，12月澳门幸运博彩毛收入达到185.7亿澳门元，同比增长433.2%。从恢复程度来看，12月幸运博彩毛收入恢复至20

　　投资要点：白酒：本周酒企密集召开年度收官大会，从信息反馈来看主要酒企均顺利完成2023年全年考核目标，展现行业较强的经营韧性。展望2024年，我们认为随着行业集中度进一步提升，酒企间竞争将愈发激烈，建议优选具备领先管理能力、扎实产品梯队与精细化渠道管理的名优企业，建议关注泸州老窖、今世缘、金徽酒等。

　　“从历史走向未来、从传统走向现代、从中国走向世界，我们洋河与梦想同行，与世界同频，不断超越生命周期。”这是洋河股份党委书记、董事长张联东作在“梦想连接世界-2023世界品牌路跨年演讲”上的压轴演讲，他将中国民族企业怀揣梦想逐梦远航，洋河股份代表“中国文化”与“中国智慧”走向世界的故事娓娓道来。202

　　策略上，超跌反弹为主。短期看，国家队资金入场增持ETF基金，有望带动低估蓝筹及中字头概念展开反弹。

　　商品期货市场量化交易被叫停？证监会：不实消息；“数据要素×”三年行动计划发布，到2026年底数据产业年均增速超过20%；投资者互动平台信息回复调至非交易时段；四部门发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》，提出到2025年我国车网互动技术标准体系初步建成。

　　假设苹果、小米下一代高端机型继续扩大钛的使用范围，华为等品牌也开始涉足钛边框，渗透率逐年提高，2027年3C钛边框总价值量有望达到936亿元，钛使用量达到1.87万吨，相关产业链有望受益。

　　各级地方政府有关部门要按照实施意见要求，加快推动车网互动相关工作，加快推广智能有序充电，研究探索车网互动应用试点，推动将智能充放电设施建设和改造纳入充电基础设施建设支持政策范畴，对车网互动试点示范项目加大资金支持。